十月黃金周放假,工作日減少6天,國(guó)內(nèi)機(jī)械產(chǎn)品銷售表現(xiàn)不甚突出,但實(shí)際上全球經(jīng)濟(jì)蘇復(fù)的步伐并沒有遲疑。日本、韓國(guó)工程機(jī)械銷售環(huán)比大幅反彈,歐洲北美機(jī)械產(chǎn)品訂單緩慢回升,中國(guó)機(jī)械產(chǎn)品出口反彈在即。
維持機(jī)械行業(yè)“推薦”的評(píng)級(jí)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)緩慢的過程,作為下游的機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)將超前于中上游行業(yè)復(fù)蘇。對(duì)政府投資下降的擔(dān)憂過早;企業(yè)效益改善將帶動(dòng)民間投資回升;日韓工程機(jī)械銷售反彈預(yù)示著出口復(fù)蘇;成本回升的速度明顯小于需求回升,四季度機(jī)械行業(yè)盈利增長(zhǎng)加速。
投資策略:主題投資將占主導(dǎo)。未來的三個(gè)月左右是信息披露的真空期,因此11月的投資策略相對(duì)于10月略做調(diào)整,從以業(yè)績(jī)?yōu)橥顿Y主線轉(zhuǎn)變到以題材和預(yù)期變化為主線。出口預(yù)期的變化是投資主線之一,9月日本、韓國(guó)工程機(jī)械銷售大幅反彈,歐洲北美機(jī)械產(chǎn)品訂單緩慢回升,出口反彈在即;關(guān)注:安徽合力、山推股份、龍溪股份。經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益逐步改善,關(guān)注PS、PB 較低的上市公司,隨著盈利地快速回升,PE 將具有吸引力;關(guān)注:安徽合力、廈工股份、沈陽機(jī)床、中集集團(tuán)。
受黃金周的影響,十月工程機(jī)械行業(yè)銷售環(huán)比回落屬正常。今年工程機(jī)械需求啟動(dòng)仍主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),如鐵路、公路、地鐵等項(xiàng)目,出口緩慢回升。受益于市政建設(shè)的工程機(jī)械產(chǎn)品包括汽車起重機(jī)、液壓挖掘機(jī)表現(xiàn)比較突出,對(duì)外資品牌替代效應(yīng)明顯;叉車銷售與出口相關(guān)較大,溫和回升。
日韓工程機(jī)械銷售環(huán)比大幅回升。韓國(guó)工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)在8月短暫下跌后重拾升勢(shì),9月份銷量環(huán)比上升40%,出口環(huán)比上升55%。9月日本工程機(jī)械(不含叉車)銷售額1210億日元,環(huán)比上漲50%,出口652億日元,環(huán)比上漲41%。
國(guó)內(nèi)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量快速回升,歐美機(jī)床訂單回升緩慢。10月我國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量1.29萬臺(tái),同比增長(zhǎng)36.3%。10月日本切削機(jī)床訂單環(huán)比上升8.6%,其中出口訂單反彈30%左右。9月份美國(guó)機(jī)床訂單環(huán)比上升18%,德國(guó)機(jī)械訂單指數(shù)環(huán)比回升0.8%。
10月我國(guó)船舶行業(yè)新接訂單依然乏力,集裝箱出口有所反彈,環(huán)比上升33%。
