報告以歷史的眼光和全球化的視角,分析和預測了行業(yè)的發(fā)展趨勢。我們認為2010年政府投資對設(shè)備的需求拉動效應將擴大,鐵路設(shè)備行業(yè)非常受益;房地產(chǎn)和制造業(yè)固定資產(chǎn)投資將大幅反彈;國際市場需求正在回升,優(yōu)勢企業(yè)將在競爭中勝出。投資策略提出三階段論,重點推薦工程機械和鐵路設(shè)備行業(yè)。
2010年機械行業(yè)投資策略三階段論:階段一,上半年行情將主要圍繞業(yè)績展開,配置工程機械與鐵路設(shè)備行業(yè),重點推薦三一重工、中聯(lián)重科、中國南車和時代新材;階段二,如果鋼材價格持續(xù)上漲,宏觀政策微調(diào)將給機械行業(yè)估值帶來壓力,重點推薦估值具有一定吸引力的太原重工;階段三,出口復蘇的主題性投資機會可能貫穿全年。
機械行業(yè)歷史估值驗證及對投資的啟示:從機械行業(yè)的歷史估值來看,PE低至在15倍左右,PB為2.5倍。鋼材價格溫和上升時期,機械的股價也是同步上升;鋼材價格暴漲、暴跌或低迷的時候,機械股通常也表現(xiàn)不佳;鋼材價格溫和上漲,機械行業(yè)盈利加速之時也是投資機械的好時機。
從內(nèi)需來看,2010年政府投資較今年仍略有增長,房地產(chǎn)和制造業(yè)固定資產(chǎn)投資將大幅反彈。從外需來看,回顧過去三十年全球主要的三次經(jīng)濟危機對工程機械行業(yè)的影響,即使是在90年代大衰退期的日本,工程機械銷量也沒出現(xiàn)過連續(xù)三年以上的負增長,此次金融危機對美國和歐洲工程機械市場的影響已經(jīng)接近三年,資本支出的低谷提前,我們預計2010年歐美市場需求將會快速回升。2010年工程機械行業(yè)競爭格局略有變化,看好的細分行業(yè):混凝土機械、液壓挖掘機和叉車。
鐵路設(shè)備行業(yè)進入交付高峰期,盈利將大幅增長。2010年將是鐵路投資從基建向設(shè)備行業(yè)加速傳導的元年,車輛訂單交付加速,行業(yè)收入利潤同比將大有改善。動車組、大功率電力機車以及城軌地鐵受益竣工里程增加和電氣化率提高,增長前景明確。此外,在經(jīng)濟危機和全球變暖的環(huán)境下,各國政府陸續(xù)出臺規(guī)模龐大鐵路投資規(guī)劃。中國南車已擁有自主知識產(chǎn)權(quán),先發(fā)優(yōu)勢使其能夠分享全球鐵路投資盛宴,未來出口增長潛力無限。
機床行業(yè)投資策略:關(guān)注中小企業(yè)的錯位競爭與國有企業(yè)改制。